주식투자는 재무제표에서 출발한다! 기술적 분석도 좋은 기업을 대상으로 적용되어야 한다. 좋은 기업을 좋은 가격에 사는 것이야말로 투자의 정석이다. 은행 여신업무의 핵심도 원리금 회수가 가능한 기업에게만 대출을 해주는 것이다. 주식을 고르는 기준과 대출 가능한 업체를 선정하는 기준의 공통점은 무엇이 되어야 하는가? 무엇보다 가장 중요한 것은 사업보고서이다. 사업보고서는 크게 사업내용, 재무제표, 주석사항으로 구성되어있다. 물론 증권사 리포트도 읽어야 한다. 하지만 증권사에서 분석하는 종목 수는 한정되어 있다. 정작 내가 관심을 갖고 있는 기업에 대한 리포트가 없을 때는 어떻게 할 것인가? 그리고 증권사 리포트 자체를 읽기 위해서라도 재무제표를 읽을 수 있는 기본적인 소양이 반드시 필요하다. 궁극적으로 나의 관점에 맞는 종목을 발굴하기 위해서는 주식을 고르는 나만의 기준이 있어야 한다. 예컨대 내가 보유한 기업이 설비투자를 진행할 가능성이 높다고 하자. 이때 나는 어떤 투자 판단을 내려야 할까? 가장 먼저 자본조달 가능성을 봐야 한다. 내부자금으로 설비투자를 진행할 수 있는지, 유상증자를 할 가능성은 없는지, 부채를 통한 자금조달을 할 경우에 금융비용이 손익에 미칠 여향은 어떠한지, 설비투자 이후에 매출증가 규모와 감가상각비는 어느 정도 될지 등등을 스스로 분석할 수 있어야 한다. 이런 분석이 가능하려면 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표의 유기적 연결관계를 알고 있어야 한다. 그전까지 나는 회계 공부를 책을 보며 따로 했지만 이 책만큼 이 3가지의 유기적 관계를 매끄럽게 연결하는 책을 보지 못 했다. 한마디로 이전까지는 숫자로만 보이던 재무제표상의 숫자가, 이 책을 읽고부터는 가슴으로 숫자가 이해가 됐다. 투자자들이 주식투자에 활용하기 위해 갖춰야 할 지식이 회계사처럼 전문적인 수준인 것은 아니다. 이 책에서는 다루는 내용을 숙지하는 것만으로도 투자에 필요한 재무지식을 충분히 화보할 수 있으며, 어떤 주식이든 스스로 분석하고 투자판단을 내릴 수 있게 된다. 유형자산이 자산으로서 성격과 이연된 비용이라는 측면을 동시에 갖고 있다는 것을 이해하는 것 만으로도, 손익계산서에 미칠 영향을 추정할 수 있다. 왜 워런 버핏이 유형자산 투자가 많은 기업을 달갑지 않게 생각했겠는가? 버핏은 주주이익 관점에서 유형자산 투자를 바라본 것이다. 이 책을 읽고 나면 어떤 주식이든 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표만 갖고서도 기업의 상태와 경제적 해자, 장기적인 발전 가능성 등을 읽어낼 수 있을 것이다. 이 책은 총 4부로 되어있다. 1부는 재무상태표, 2부는 손익계산서, 3부는 현금흐름표, 4부는 가치투자전략을 다루고 있다. 재무상태표는 기업의 자금조달과 운용에 관한 내용을 다룬다. 자금조달 방법과 운용상태에 대한 파악을 통해 기업의 재무건전성을 파악할 수 있다. 손익계산서 공부를 통해 자산의 구성을 통해 만들어낸 기업실적을 분석하는 방법을 배우게 된다. 현금흐름표는 재무제표에서 매우 중요한 부분이다. 손익계산서에서의 이익과 영업현금흐름 관계를 공부하는것이 중요하다. 이렇게 3가지 재무제표에 대한 공부가 끝나면 기업을 보는 관점이 명쾌하게 확립이 된다. 은행업무에도 정말 큰 도움이 된다. 가슴으로 재무제표를 이해하게 된다. 기업은 자본을 조달해서 자산을 구성하고, 이를 운용해서 영업을 한다. 재무상태표는 자본을 조달하고 운용한 내용이고, 손익계산서는 영업결과이다. 현금흐름표는 재무상태표와 손익계산서를 토대로 일정기간 현금의 유출입을 일목요연하게 기록한 것이다. 종합하면 재무제표는 자본의 조달과 자산의 운용, 그리고 이에 따른 영업결과인 손익과 현금흐름을 쉽게 알 수 있도록 정리한 것이다. 자금의 조달, 자산의 구성, 영업활동을 통한 이익창출이라는 순환이 기업의 일생인데, 이것들을 가슴으로 이해가 됐다. 재무상태표 대변에서 자금이 어떻게 조달되었는지 파악하고, 차변에서는 조달된 자금이 영업활동을 위해 어떤 방식으로 운용되며 자산을 구성했는지를 알 수 있다. 자금의 조달, 자산의 운용, 자산 운용의 결과, 3가지가 재무제표의 전부라고 해도 과언이 아니다. 여기에 추가로 현금흐름표를 봐야하는데, 회사의 현금이 어떻게 유출되었는지는 매우 중요한 사항이다.