선택의 동기 : 은행이자보다는 더 좋은 금리 혜택에, 주식 보다는 더 낮은 위험을 원하는 투자자에게 채권은 유용한 투자 수단이다. 그러나 채권의 일반적인 내용 이외에 더 심화하면서도 체계적인 내용을 가독성 있게 얻기를 원해서 본 책을 선택하게 되었다.

책 내용 : 본 책의 저자는 금융계 직업인이 아닌 일반인으로 채권에 실제 투자해 보면서 알게 된 지식을 바탕으로 본 책을 저술한 것 같다. 채권의 일반적인 내용을 쉽게 설명하여 채권을 처음 접하는 채린이에게는 비교적 유용할 수는 있지만, 채권의 일반 지식을 뛰어 넘어 전문투자에 활용할 수 있는 심화 지식을 원하는 투자자에게는 수준이 낮아 유용성이 떨어지는 것 같다. 다음은 책을 읽으면서 밑줄을 치고 싶은 내용을 옮겨 적었다.

- 내가 주식 대신 채권에 투자하는 이유 : 많은 개인투자자가 그러하듯 나 역시 과거에는 주식투자를 주로 하던 투자자였다. 하지만 어느날 핵심적인 큰 깨달음을 얻어 지금은 주식시장을 완전히 떠나 채권에만 투자하고 있다. 큰 깨달음이란 바로 카지노 법칙에 따른 주식 투자의 위험성이다. 카지노 법칙이란 부자는 1%의 승률과 99%의 패배율을 가지고 있어도 잃은 돈의 2배를 배팅하여 많은 돈을 따내는 반면, 일반인은 99%의 승률과 1%의 패배율을 가지고 있어도 매번 따낸 돈의 전부를 배팅하여 결국 가진 돈을 모두 탕진한다는 법칙이다. 사람들은 보통 주식투자를 통해 수익이 발생하면 그 수익을 모두 원금에 합하는 방식으로 투자한다. 주가가 오르면 오르는 대로 내 판단이 맞았다고 확신하며 추가로 돈을 집어넣고 주가가 내리면 저가 매수기회라고 확신하여 추가로 돈을 집어 넣는다. 이렇게 하면 결국 보유자산의 대부분이 주식에 투자한 상태가 된다. 이런 식의 투자는 주식시장에서 단 한번의 큰 출렁거림으로도 장기간 얻었던 모든 수익을 토해내는 결과를 가져온다. 주식투자의 장점 중 하나로 복리의 마법이 많이 언급된다. 대부분의 투자자는 복리가 시간과 결합하여 나의 재산을 기하급수적으로 불려줄 것이라고 생각하지만 카지노의 법칙때문에 복리의 마법이 오히려 복리의 저주로 바뀔 수도 있다. 이러한 상황을 막기 위해 주식투자자는 업종이나 종목 등을 나누어 분산투자하고 안전자산을 포트폴리오에 분배하는 등의 전략을 사용한다. 하지만 인간의 욕심때문에 이런 분산과 분배를 오랜 기간 유지하는 사람은 거의 없다. 1년, 2년, 3년이 지나는 동안 주식으로 큰 수익을 한두번 맛보면 이러한 경고와 전략은 모두 소용없는 잔소리로 들리고 오히려 더 일찍 더 많은 자금을 주식에 투자하지 못한 것을 후회하게 된다. 그 결과 내가 가진 모든 자금은 물론이고 그동안 발생한 모든 수익까지 전부 몰아서 주식에 투자하게 된다. 그리고 오히려 그렇게 하지 않는 사람들을 바보처럼 여긴다. 그러나 역사가 증명하듯 5년이고 10년이고 열심히 쌓아 올린 수익을 고스란히 반납하는 투자자가 생기기 마련이다. 그들은 씁쓸하게 이런 말을 내 뱉을 것이다. "내 주식투자 역사상 이런 폭락장은 없었다." 이것이 본능과 욕망에 충실한 투자자가 가진 심리적 한계이자 작은 액수를 굴리기 때문에 여러 자산군에 충분히 분산투자하기 힘든 개인투자자의 필연적 한계이다. 그리고 이런 폭락과 폭등은 역사상 처음 있는 일이 아니라 끊임없이 반복되고 있는 금융시장의 역사속 한 부분이다. 큰 수익이 발생하고 있는 위험한 투자수단에 내가 가진 모든 자금을 몰아서 투자하고 싶은 유혹을 견딘다는 것은 배고픔을 참는 것, 쏟아지는 잠을 참는 것 만큼이나 힘든 일이다. 따라서 언젠가는 나에게도 이러한 카지노 법칙이 필연적으로 적용될 것이라 확신하였고 그렇게 나는 주식투자를 중단하고 채권투자의 길로 돌아서게 되었다. 인간의 본능에 따른 필연적 한계이기 때문에 자신만큼은 다를 것이라고 자만하지 말아야 될 것이며, 자신의 욕망이 어떠한 결정을 명령하게 될지 스스로에게 깊은 질문을 던져봐야 할 것이다. 물론 이것이 누군가에게는 적용되지 않을 수도 있다. 오랜 기간 주식을 활용하여 큰돈을 벌었거나 벌고 있는 사람들도 분명 존재한다. 그럼에도 불구하고 분명 주식투자에는 이런 문제점과 한계가 존재한다는 것을 충분히 인지하고 투자했으면 좋겠다. 잠깐의 성공이 아닌 오랫동안 끝까지 살아남는 성공적인 투자를 하기 위해서는 항상 최악의 경우를 상정하고 대비하는 습관을 가져야 할 것이다.

느낀 점 : 채권 어렵지만 위의 교훈을 상기하며 계속 탐색해야 할 필요가 있음을 느낀다.